{"id":26900,"date":"2023-06-01T19:20:19","date_gmt":"2023-06-01T22:20:19","guid":{"rendered":"https:\/\/sbcnoticias.com\/br\/?p=26900"},"modified":"2023-06-01T19:20:26","modified_gmt":"2023-06-01T22:20:26","slug":"ma-america-latina-cistina-romero-loyra","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/sbcnoticias.com\/br\/ma-america-latina-cistina-romero-loyra\/","title":{"rendered":"M&A na Am\u00e9rica Latina: espere o inesperado"},"content":{"rendered":"\n

O mercado latino-americano de jogos explodiu nos \u00faltimos anos, e, devido \u00e0 abertura de diferentes mercados, a expans\u00e3o parece n\u00e3o ter fim. Ao desembarcar nesses territ\u00f3rios, os operadores devem tomar uma decis\u00e3o importante: ou fazer do seu jeito, ou contar com o conhecimento local por meio de uma empresa j\u00e1 existente.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Cristina Romero, s\u00f3cia da LOYRA, compartilha com o <\/strong>SBC Noticias<\/em><\/strong> uma an\u00e1lise sobre fus\u00f5es e aquisi\u00e7\u00f5es (M&A) na Am\u00e9rica Latina e analisa quais s\u00e3o os desafios na hora de desembarcar em um novo mercado quando feito de forma acompanhada.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Nos \u00faltimos 18 meses, participamos de algumas transa\u00e7\u00f5es internacionais em jurisdi\u00e7\u00f5es localizadas no que (erroneamente) chamamos de LATAM. Em mais de uma ocasi\u00e3o, afirmei o quanto gosto pouco do termo “LATAM”. Cada pa\u00eds, cada jurisdi\u00e7\u00e3o, \u00e9 um mundo. N\u00e3o tenho escolha a n\u00e3o ser o usar, mas, para preservar a brevidade deste artigo, tentarei falar sobre alguns dos grandes desafios (ou, muitas vezes, meras barreiras psicol\u00f3gicas) que fazer M&A na LATAM apresenta na ind\u00fastria do jogo e das apostas.<\/p>\n\n\n\n

Quando um cliente nos confia a assessoria de uma potencial opera\u00e7\u00e3o de M&A, seja compra, seja venda, e nos diz \u201cn\u00e3o se preocupe, \u00e9 muito simples, voc\u00ea vai analisar isso na hora e em um m\u00eas est\u00e1 fechado\u201d, duas coisas sempre me acontecem: o inevit\u00e1vel ataque de orgulho porque aquele cliente escolheu LOYRA e, com uma solu\u00e7\u00e3o de continuidade, vem \u00e0 mente a palavra alem\u00e3 \u201cGalgenlachen<\/em>\u201d. O riso dos malditos a caminho da forca.<\/p>\n\n\n\n

Sabendo que uma simples M&A \u00e9 um ox\u00edmoro, adicionamos tr\u00eas x\u00edcaras de complexidade quando se trata de uma opera\u00e7\u00e3o que abrange v\u00e1rias jurisdi\u00e7\u00f5es e tamb\u00e9m toca o territ\u00f3rio LATAM. Quem imagina uma empresa do frio norte da Europa comprando opera\u00e7\u00f5es de jogos e de apostas no Peru ou no Chile? Ou um grande jogador de Las Vegas procurando um parceiro na Argentina ou no M\u00e9xico? J\u00e1 est\u00e1 acontecendo. Que tal um fundo de investimento que compra ativos de jogos em mais de 40 jurisdi\u00e7\u00f5es, incluindo mais de 8 na LATAM? J\u00e1 aconteceu. E a tend\u00eancia vai continuar, e em breve veremos empresas da LATAM buscando expandir para outras jurisdi\u00e7\u00f5es da regi\u00e3o e, porque n\u00e3o, conquistar o mercado europeu dos EUA. Isso vai acontecer, sem d\u00favida.<\/p>\n\n\n\n

A necessidade de diversifica\u00e7\u00e3o geogr\u00e1fica, o crescimento em um mercado com margens cada vez mais apertadas e a import\u00e2ncia de acelerar o acesso a determinados mercados fazem do crescimento inorg\u00e2nico via aquisi\u00e7\u00f5es ou integra\u00e7\u00f5es uma op\u00e7\u00e3o n\u00e3o s\u00f3 vi\u00e1vel, mas quase inevit\u00e1vel. O setor, ainda fragmentado, evolui a todo vapor, e a diferencia\u00e7\u00e3o em tecnologia, em experi\u00eancia local, em fatores operacionais muito espec\u00edficos, em gerar efeitos de rede que, muitas vezes, s\u00f3 podem ser constru\u00eddos via M&A, \u00e9 cada vez mais cr\u00edtica. O que teria acontecido com o META de hoje se n\u00e3o tivesse comprado o Instagram na \u00e9poca? Ou Whatsapp? A ind\u00fastria de jogos e de apostas n\u00e3o \u00e9 muito diferente. E a\u00ed v\u00eam os grandes desafios.<\/p>\n\n\n\n

Primeiro desafio: a informa\u00e7\u00e3o e sua ordem. Na maioria das vezes, a empresa vendedora deixa de comunicar o que \u00e9, seu potencial e seu valor por uma mera quest\u00e3o de desordem de informa\u00e7\u00e3o. Aqui, o acompanhamento de bons assessores financeiros e jur\u00eddicos desde o in\u00edcio \u00e9 tremendamente relevante. Parece um custo desnecess\u00e1rio, mas j\u00e1 vi muito valor sobrar na mesa muitas vezes e existem formas de estruturar custos de consultoria que n\u00e3o sobrecarregam desnecessariamente a opera\u00e7\u00e3o e ajudam a dar o impulso certo.<\/p>\n\n\n\n

Segundo desafio: expectativas de tempo. N\u00e3o importa de quais jurisdi\u00e7\u00f5es estamos falando. Gerenci\u00e1-las em dois planos, em dois mundos de comprador e vendedor, \u00e9 fundamental. Como faz\u00ea-lo? Com toda delicadeza e transpar\u00eancia do mundo. \u00c9 o primeiro momento para construir a confian\u00e7a entre as partes.<\/p>\n\n\n\n

Terceiro desafio: linguagem (em sentido amplo). A cultura, a liturgia da negocia\u00e7\u00e3o \u00e9 tremendamente heterog\u00eanea. Por mais poderosas que sejam as raz\u00f5es financeiras e estrat\u00e9gicas que falam a favor de uma opera\u00e7\u00e3o, muitas vezes ela sai dos trilhos por simples falta de protocolo e de compreens\u00e3o da outra parte e do ambiente em que atua. Como ampliar as posi\u00e7\u00f5es? Abra a mente e ou\u00e7a (muito) com aten\u00e7\u00e3o e interesse de ambos os lados da mesa. Uma equipe multicultural e multidisciplinar de assessores que acompanha o processo e alivia os \u00f4nus.<\/p>\n\n\n\n

Quarto (n\u00e3o \u00faltimo, mas por hoje) desafio: o incompar\u00e1vel Compliance<\/em>. Em diversas ocasi\u00f5es, me deparei com preconceitos quanto \u00e0 formalidade de uma opera\u00e7\u00e3o pelo simples fato de estar localizada em uma jurisdi\u00e7\u00e3o da LATAM. Os preconceitos quase sempre foram seguidos por uma verdadeira surpresa ao perceber que pa\u00edses como Chile, M\u00e9xico, Col\u00f4mbia, Peru e tantos outros t\u00eam padr\u00f5es compar\u00e1veis \u200b\u200baos da Uni\u00e3o Europeia ou aos Estados Unidos. Com conhecimento s\u00f3lido e, novamente, multijurisdicional, j\u00e1 que muitas vezes n\u00e3o basta explicar o que se aplica no pa\u00eds de uma das partes, mas sim como se compara com a jurisdi\u00e7\u00e3o da outra parte para alcan\u00e7ar aquele conforto necess\u00e1rio para o acordo final. \u00c9 preciso saber construir pontes. Especialmente quando uma das partes \u00e9 uma empresa de capital aberto, o que costuma acontecer na ind\u00fastria de jogos e de apostas.<\/p>\n\n\n\n

Definitivamente, existem m\u00faltiplos fatores e seus correspondentes desafios que devem ser levados em considera\u00e7\u00e3o nos processos de M&A na ind\u00fastria de jogos latino-americana, mas o mais proeminente \u00e9 este \u00faltimo e, fundamentalmente, o ambiente regulat\u00f3rio. Quanto maior a seguran\u00e7a, maior a probabilidade de atrair investimentos e maximizar o valor das empresas. Parece \u00f3bvio, mas muitos reguladores n\u00e3o o compreendem totalmente e, o que \u00e9 pior, o comunicam ao mundo.<\/p>\n\n\n\n

Conselhos (se fossem bons, n\u00e3o seriam de gra\u00e7a): um bom time que combina experi\u00eancia internacional e local e que tem uma dose enorme de paci\u00eancia e \u201cjogo de cintura\u201d, como dizemos na Espanha. A\u00ed, entra o \u201cesperar o inesperado\u201d e saber esperar. A capacidade de improvisa\u00e7\u00e3o \u00e9 um trunfo subvalorizado e muito \u00fatil em ambientes como o que estamos a enfrentar.<\/p>\n\n\n\n

Esperamos uma nova onda de fus\u00f5es e aquisi\u00e7\u00f5es em 2023, assim que o ambiente macro se estabilizar um pouco. Portanto, preparem-se e riam muito, a maioria dos acordos de M&A \u00e9 feita.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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