La entidad financiera internacional Deutsche Bank ratificó su recomendación de compra sobre Cirsa y mantuvo su precio objetivo en 22.70 euros para los próximos 12 meses. La confirmación se añadió al reporte financiero del primer semestre del año del banco alemán.
Además, en el informe, se valoró especialmente la solidez del segundo trimestre y la decisión de la compañía española de reiterar sus previsiones para el ejercicio fiscal completo, lo que refuerza la confianza en su capacidad de crecimiento sostenido.
El informe, firmado por el analista Richard Stuber, destacó que “nuestras previsiones se mantienen sin cambios, pero cada vez mejor respaldadas por los buenos resultados del primer semestre, que representan el 50 y el 49 por ciento de nuestras proyecciones de ingresos y Ebitda para el ejercicio fiscal, respectivamente, con fusiones y adquisiciones complementarias previstas para el segundo semestre”.
Cirsa cerró el segundo trimestre con ingresos de 588 millones de euros, frente a los 574 millones previstos por la entidad, lo que implicó un incremento interanual del 11 por ciento, en línea con el avance del 12 por ciento registrado en los primeros tres meses del año.
El beneficio operativo (Ebitda) alcanzó los 187 millones, un 7 por ciento más que en 2024, también por encima de las estimaciones iniciales. En el acumulado del semestre, el Ebitda trepó a 361 millones de euros, con una expansión interanual del 8 por ciento.
La mejora en la rentabilidad se reflejó en un aumento del margen Ebitda hasta el 32,5 por ciento, gracias a avances en todas las áreas de negocio, incluso en la división online, que suele operar con márgenes estructuralmente más bajos. La conversión del flujo de caja libre operativo llegó al 75 por ciento, lo que representa un aumento de ocho puntos porcentuales frente al año anterior.
En paralelo, “el ratio de deuda neta sobre Ebitda se redujo a 3,2 veces, incorporando tanto la inyección de capital de 273 millones de euros derivada de la refinanciación PIK como la generación propia de caja”. Considerando los ingresos netos de la salida a bolsa del 9 de julio, el apalancamiento ajustado bajó aún más, hasta 2,68 veces, seguido con la meta de estabilidad financiera fijada entre 2 y 2,5 veces.
En cuanto a las perspectivas, Deutsche Bank señaló que la compañía se encuentra “en camino de cumplir cómodamente las previsiones para el ejercicio fiscal 2025”, que contemplan ingresos de entre 2.280 y 2.330 millones de euros (6-8 por ciento interanual) y un Ebitda de entre 740 y 750 millones (6-7 por ciento interanual).
Además, el banco adelantó en su conferencia con analistas que el crecimiento del tercer trimestre venía mostrando una aceleración respecto al segundo, con una leve recuperación en casinos y una tendencia estable en el negocio online.
Por divisiones, los casinos registraron una leve caída del 1 por ciento en ingresos respecto al trimestre previo, aunque con una mejora del 5 por ciento en moneda constante y un margen operativo que creció 20 puntos básicos hasta 41,3 por ciento. La compañía también destacó que cuenta con una cartera de adquisiciones complementarias “sólida” para el segundo semestre, con varias operaciones en etapa avanzada.
En cuanto a la unidad de juegos y apuestas online, sus ingresos se dispararon un 63 por ciento hasta los 139 millones de euros, mientras que el Ebitda aumentó un 120 por ciento hasta los 32 millones, con un margen del 22,9 por ciento.
El avance se apoyó en la integración de la peruana Apuesta Total, adquirida en julio, pero también en un crecimiento orgánico superior al 10 por ciento en mercados clave y en resultados deportivos más favorables de lo previsto. Según Deutsche Bank, la división sigue encaminada a superar los 500 millones de ingresos y los 100 millones de Ebitda este año.
En España, la división de máquinas tragamonedas aportó 109 millones de euros, un 1 por ciento más que en 2024, aunque con una moderación respecto al 8 por ciento del primer trimestre. La ralentización se explica por el calendario de lanzamientos de nuevos productos, pero el canal de bares, que concentra casi el 80 por ciento de la unidad, logró crecer un 5 por ciento. El margen Ebitda también mejoró hasta alcanzar el 50,4 por ciento.
Un trimestre récord para Cirsa
En el segundo trimestre de 2025, el operador de juegos y apuestas Cirsa volvió a superar sus propios récords con un beneficio operativo de 187 millones de euros y unos ingresos de explotación de 579 millones, lo que representa un crecimiento del 9,2 y del 11,3 por ciento respectivamente frente al mismo período del año pasado.
Así, la multinacional líder con sede en España sumó ya 68 trimestres consecutivos de crecimiento, solo interrumpidos durante la pandemia, y reafirmó su capacidad de expansión en América Latina, mercado donde concentró gran parte de sus últimas inversiones.
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