Mientras Brasil domina los titulares de la industria, varios mercados vecinos se acercan a hitos regulatorios críticos que podrían determinar el desarrollo a largo plazo de la región. Sin embargo, a medida que los gobiernos buscan formalizar el juego online, siguen existiendo dudas sobre si los marcos regulatorios se están diseñando para fomentar una inversión sostenible o simplemente para maximizar los ingresos fiscales a corto plazo.
En declaraciones a SBC News, Eddie Morales, Business Development Manager de Zenith, señaló dos mercados que ilustran los retos a los que se enfrentan los reguladores. En Chile, las preocupaciones se centran en el posible impacto de unos niveles impositivos elevados, mientras que Argentina continúa lidiando con las limitaciones de un modelo provincial fragmentado.
La oportunidad regulatoria de Chile se enfrenta a preocupaciones fiscales
Chile ha sido considerado durante mucho tiempo como uno de los mercados pre-regulados más prometedores de América Latina. Con avances legislativos previstos para los próximos años, muchos operadores ven el país como un objetivo natural de expansión. Sin embargo, sigue existiendo incertidumbre sobre la estructura fiscal que finalmente podría acompañar a la regulación.
Según Morales, las propuestas debatidas a lo largo del proceso legislativo han generado preocupación ante la posibilidad de que la carga final para los operadores resulte difícil de sostener desde el punto de vista comercial. Gran parte del debate se ha centrado en los esfuerzos de los intereses vinculados a los casinos físicos para garantizar que los operadores online afronten obligaciones financieras similares.
“El principal obstáculo es el nivel impositivo teóricamente elevado”, explicó.
El argumento de los operadores de casinos tradicionales es sencillo. Si el juego online entra en el mercado bajo un régimen fiscal más bajo, podría obtener una ventaja competitiva frente a los establecimientos físicos. Así, Morales considera que esta comparación pasa por alto la realidad de la evolución del comportamiento de los jugadores.
“Las nuevas generaciones se sienten más atraídas por el juego online y móvil. No son necesariamente los mismos clientes que tradicionalmente visitarían un casino físico”, dijo.
En lugar de considerar el juego online como un competidor directo, sostiene que los operadores de casinos físicos deberían ver los canales digitales como una extensión de su oferta actual para los clientes. La capacidad de interactuar con los clientes tanto en entornos online como físicos se ha convertido en una estrategia habitual en los mercados regulados más maduros.
La mayor preocupación es si la fiscalidad alcanza un nivel que desincentive por completo la inversión. Los primeros debates en torno al marco regulatorio chileno han sugerido que, cuando se combinan múltiples obligaciones fiscales, los operadores podrían enfrentarse a una carga total cercana al 40 por ciento.
Para Morales, esa cifra supondría importantes desafíos comerciales. Y señaló: “Cualquier nivel superior al 15 por ciento requiere una eficiencia operativa muy elevada. Se necesita tecnología altamente optimizada, equipos altamente optimizados y un respaldo financiero considerable”.
Es un reto que Zenith aborda directamente a través de GamesAPI, que ofrece a los operadores acceso a tarifas comerciales competitivas en contenidos que ayudan a compensar el tipo de carga fiscal que podría imponer el marco regulatorio chileno.
La preocupación no se limita únicamente a la rentabilidad de los operadores. Una fiscalidad excesiva puede alterar fundamentalmente el equilibrio competitivo de un mercado regulado.
Cuando la regulación empuja a los jugadores hacia operadores offshore
Uno de los principales objetivos de la regulación es la canalización: fomentar que los jugadores utilicen operadores con licencia que proporcionen protección al consumidor, ingresos fiscales y empleo local.
Sin embargo, Morales advierte de que este objetivo resulta más difícil de alcanzar cuando las empresas con licencia se encuentran en una situación de clara desventaja de costes.
“Cuando la fiscalidad y la regulación se vuelven excesivas, los operadores offshore obtienen una gran ventaja”, explicó.
El desafío ya es visible en varias partes de América Latina. México ofrece un ejemplo. A pesar de ser uno de los mercados más grandes de la región, su estructura regulatoria sigue estando fuertemente influenciada por una legislación heredada del juego presencial. Combinado con importantes obligaciones fiscales, esto ha contribuido a mantener una considerable presencia de operadores offshore.
El resultado es un entorno operativo difícil para las empresas con licencia que invierten en cumplimiento normativo, personal local y medidas de juego responsable, mientras compiten contra alternativas no reguladas.
Para los gobiernos, las consecuencias pueden ser igualmente perjudiciales. Si una proporción significativa de la actividad de los jugadores permanece offshore, los ingresos fiscales previstos resultan más difíciles de materializar, independientemente de los tipos impositivos nominales.
La estructura fragmentada del mercado argentino
Mientras que el desafío de Chile gira en torno a la fiscalidad, Argentina presenta un problema diferente. El país es ampliamente reconocido como uno de los mercados de juego online más activos de América Latina, respaldado por una fuerte participación de los jugadores y una demanda de consumidores madura. Sin embargo, a pesar de estos fundamentos, la fragmentación regulatoria continúa limitando el crecimiento.
Argentina regula el juego online a nivel provincial en lugar de hacerlo mediante un marco federal unificado. Como resultado, los operadores se enfrentan a diferentes requisitos de licencia, procesos de solicitud y estándares de cumplimiento en cada jurisdicción.
Morales describió el sistema como uno de los más complejos de la región. “No existe uniformidad entre las provincias. Lo que se acepta en una provincia puede no ser aceptado en otra”, aseguró.
Las implicaciones prácticas son significativas. Muchas ventanas provinciales para la concesión de licencias permanecen cerradas durante periodos prolongados, mientras que los reguladores limitan con frecuencia el número de operadores autorizados. Esto deja a las empresas internacionales con vías limitadas para entrar en el mercado.
En muchos casos, el acceso al mercado solo puede lograrse mediante adquisiciones o asociaciones con titulares de licencias existentes. Para los operadores que evalúan oportunidades de expansión, esto introduce costes adicionales, complejidad regulatoria y riesgos de ejecución.
“Hay que estar muy bien informado sobre el mercado argentino. Se necesita gente sobre el terreno y un profundo conocimiento de cómo funciona el sistema local”, afirmó.
Incluso los operadores internacionales con experiencia pueden encontrar dificultades para navegar por esta estructura fragmentada. Precisamente por ello, Zenith ha invertido en la creación de un equipo con conocimiento sobre el terreno en toda Latinoamérica, apoyando a sus socios operadores frente a la complejidad regulatoria y operativa que presentan mercados como Argentina.
Fundamentos sólidos, escalabilidad limitada
La ironía es que la dinámica subyacente del mercado argentino sigue siendo muy atractiva. Según Morales, el valor de los jugadores y los niveles de participación se encuentran entre los más sólidos de América Latina. La demanda no es el problema.
En cambio, la estructura fragmentada limita la capacidad del mercado para escalar de manera eficiente. Cada provincia funciona, en la práctica, como su propio ecosistema, creando requisitos de cumplimiento duplicados y restringiendo la capacidad de los operadores para construir negocios integrados a nivel nacional.
Como resultado, la inversión que de otro modo podría destinarse al desarrollo de productos, la tecnología o la adquisición de clientes suele consumirse en tareas de administración regulatoria. El contraste con un hipotético sistema federal es significativo.
Morales consideró que un marco nacional unificado con una fiscalidad moderada transformaría inmediatamente a Argentina en uno de los mercados más atractivos de la región. “Si Argentina tuviera una regulación federal y una fiscalidad inferior al 20 por ciento, el retorno de la inversión podría ser superior al de Brasil”, argumentó.
Aunque la población de Brasil sigue siendo considerablemente mayor, el valor de los jugadores y la madurez del mercado argentino crean unas condiciones que muchos operadores ya consideran favorables. El reto consiste en liberar ese potencial mediante una reforma regulatoria.
Zenith: El diseño regulatorio determinará el crecimiento futuro
A medida que más jurisdicciones latinoamericanas avanzan hacia la regulación, las experiencias de Chile y Argentina ofrecen importantes lecciones.
Para Chile, el debate se centra en garantizar que la fiscalidad se mantenga en un nivel que fomente la participación de operadores con licencia, en lugar de impulsar la actividad hacia operadores offshore.
Para Argentina, el desafío consiste en reducir la fragmentación y crear un marco que permita a los operadores escalar de forma más eficiente en todo el país.
En ambos casos, el principio subyacente es el mismo. La regulación tiene éxito cuando logra equilibrar la protección del consumidor, la generación de ingresos fiscales y la viabilidad comercial. No alcanzar ese equilibrio conlleva el riesgo de crear mercados que estén técnicamente regulados, pero que tengan dificultades para atraer inversión, competir con operadores offshore o alcanzar todo su potencial económico.
Para los gobiernos de toda América Latina, esta podría ser la lección más importante a medida que el panorama regulatorio de la región continúa evolucionando.
